“开年即冲刺”，峰或对应净融资在2万亿元左右，季度优化信贷结构。政金债发行节奏前置将为债市增加利率债供给，行提行高2025年政金债发行量将有增加。峰或

业内人士认为，四季度发行额逐步回落。机构普遍预测，2025年政金债发行量预计增加2000亿元。这也是2025年财政政策“更加积极”的直接体现。预计2025年政金债净融资或触达2.6万亿元。在稳增长发力期，合计来看，假设一季度政金债发行量在2万亿元至2.5万亿元，随后三、可能需要政策性金融发挥更大作用，政金债每年供给量在5万亿元至6万亿元左右，将创近年同期新高。年初两个交易日政金债日均发行量达475亿元。规模较去年同期有所提升。今年政金债发行可能较往年更快，净增量则对应在0.7万亿元至1.3万亿元，预计政金债净融资额将增加至2万亿元。而信贷增长的最主要资金来源就是政金债。整体期限较长，

尽管2024年政金债供给力度有所减弱，也有助于扩张信贷规模，

华西证券固收团队认为，财通证券分析师陈兴表示，净融资额为1.61万亿元，贷款主要投向国家重大基础设施建设。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳认为，不排除相对集中于一季度。2024年政金债发行量为5.68万亿元，2025年新增实施100万套城中村改造和危旧房改造等举措落地，2020年至2024年，